截至3月27日，《哪吒之魔童闹海》(以下简称《哪吒2》)已上映近两个月，但消费者观影热情并未消减。随着该片票房攀升至全球影史票房榜第五位，中国动画投资行业也迎来了关注。

一直以来，中国动画产业始终处于市场潜力巨大而投融资市场低迷的矛盾中。一方面，与真人电影相比，动画电影单片投资成本更低、IP商业化路径更长、投资风险也更低；另一方面，动画公司普遍面临融资难的情况，在这个小众赛道中，公司的规模普遍较小，“蜂群式共创”模式更为普遍。

实现突围的《哪吒2》，拉高了动画电影投资市场的想象空间，同时也提出更为深刻的问题，中国电影何时能再造一个“哪吒”？中国动画产业是否已迎来新的生机？

《哪吒2》带动投资信心

江苏原力数字科学股份有限公司(以下简称“原力数字”)参与了《哪吒2》的制作，公司董事长赵锐向《证券日报》记者表示：“《哪吒2》改变了投资人对中国动画电影票房上限的想象空间。过去大家觉得20亿元票房就是中国动画电影的极限了，而现在50亿元都敢想了。”

武汉两点十分文化传播有限公司同样参与了《哪吒2》的制作，其创始人兼CEO王世勇认为，中国动画市场终于要迎来春天了。

业内人士态度转变的核心原因在于，《哪吒2》让投资者看到，动画电影的商业价值和生命周期可能已经超过了真人电影。

一位业内投资者向《证券日报》记者透露：“在中国市场，头部动画电影的单片投资额约在8000万元至1.8亿元，这与中等规模的真人电影相当。”

据北京光线传媒股份有限公司(以下简称“光线传媒”)公告，《哪吒2》的成本(包括宣发费用在内)约5亿元，远低于同期上映的真人电影。例如，《封神》三部曲投资成本合计达到了30亿元。

而头部动画电影成本普遍不足5亿元。中影年年(北京)科技有限公司合伙人、常务副总苑朋飞给《证券日报》记者算了一笔账：“《哪吒2》这种级别的3D动画制作成本每分钟可达50万元至200万元。顶格计算，在不含宣传费用的情况下，一部140分钟的3D动画电影的制作成本不会超过3亿元。”

不少投资人认为，动画电影除了投资上的优势，在成本结构上也避开了许多风险，毛利率有更大的想象空间。

北京百纳千成影视股份有限公司(以下简称“百纳千成”)首席内容官、北京精彩时间文化传媒有限公司(以下简称“北京精彩”)创始人兼制片人张苗向《证券日报》记者介绍：“结构方面，动画电影全数字化流程规避了物理拍摄、演员、天气、场地的不可控因素。毛利率方面，动画电影IP生命周期更长、衍生开发潜力更大，一旦形成系列化IP，可持续通过衍生内容、跨界合作和粉丝生态实现收益增值。”

以百纳千成控股子公司北京精彩出品制作的动画电影《雄狮少年》IP为例，公司在院线电影基础上已同步拓展出了音乐剧、短剧集、品牌联名及二次同人创作等衍生形态，实现了多圈层联动的IP价值网络。放眼全球，迪士尼动画IP角色数十年如一日火热。同时，公司围绕动画IP在全球建设主题游乐园，形成了从内容到消费的闭环。

精品动画产能不足

光线传媒董事长王长田表示，中国电影市场虽然红火，但类型片的发展并不均衡，“比如，动画电影类型的影片可以占到好莱坞票房的15%左右，而在中国电影市场长期占比不足10%。”

成熟的电影市场中，每年应有3部至4部票房破10亿元的动画电影。但在国内市场，现实情况并不理想。记者统计发现，自2014年有数据统计以来，截至2025年，近11年仅有6部国产动画电影票房达到了10亿元门槛。2025年虽然有《哪吒2》一部作品力挽狂澜，但谁来接住“哪吒”掀起的市场观影需求？后续电影市场潜力如何释放？都是行业面临的重要课题。

目前，国内已经实现作品票房破亿元的动画公司并不多，前三名为：光线传媒、追光人动画设计(北京)有限公司(以下简称“追光动画”)以及百纳千成体系。

从出产作品数量看，光线传媒每年都有动画电影上映，较为知名的代表作为《哪吒之魔童降世》《哪吒2》，分别已实现国内票房50.35亿元、150.66亿元；追光动画方面，曾出品制作过《白蛇》系列、《新封神：杨戬》等票房破亿元的电影；百纳千成及北京精彩制作的《雄狮少年》和《雄狮少年2》两部电影，分别创下豆瓣评分8.3分、8.5分的高口碑，实现了同一IP下，两部作品口碑全部高于8分的国产动画电影。

总体来看，上述公司的项目储备库较为充足。光线传媒动画储备项目达到22部，较受期待的是2025年即将上映的《大鱼海棠2》；追光动画将于今年暑期上映的《聊斋：兰若寺》也被市场看好；百纳千成及北京精彩还储备了基于其“中国少年宇宙”IP体系下的《铸剑少年》《逐日少年》等动画电影。

受访专家普遍认为，延续中国动画市场繁荣，仅靠头部公司的产出还远远不够。这也让一个问题浮出水面：动画电影拥有高于真人电影的投资优势，为什么市场依然面临精品产能不足的窘境？

尚处低产薄利阶段

多位业内人士告诉记者，虽然中国动画的技术已经与海外持平，甚至已经进入了全球第一梯队，但产业依然处于低产薄利阶段，仍面临市场融资频率低、工业化进程不足、原创IP太少带来的变现弱等发展瓶颈。

更令投资人担心的是，动画电影的投资成本增速较快。“动画市场年成本增长率约10%至15%，部分头部公司因技术提升压缩了一定的涨幅，但中小团队压力较大，单环节成本年均涨幅甚至超过了15%。”苑朋飞告诉记者。

记者了解到，作为动画电影成熟市场，美国好莱坞顶级动画电影的制作成本约在每部1亿美元至2亿美元。头部公司如迪士尼、梦工厂依托全球发行和衍生品收入，毛利率可达到50%至60%。但国内动画公司毛利率能达到30%的都寥寥无几。

苑朋飞表示：“国内多数中小公司的毛利率在10%至20%徘徊，主要是受项目制作难度高、技术瓶颈大、动画制作议价权不足、缺乏IP自主版权多元化变现等因素影响。”

因此，“蜂群式共创”是中国市场的常态。以《哪吒2》为例，该电影由光线传媒和成都可可豆动画影视有限公司出品立项，参与制作的公司数量高达138家，该电影甚至被称为“全行业的托举之作”。

张苗表示：“目前我国动画电影平均每部会整合15家到25家制作公司参与制作，头部项目甚至需要超过40家合作伙伴。”

苑朋飞介绍，“蜂群式共创”本质是整合资源，优势互补，也存在低效率高成本的问题，“国内资本大多更倾向于短期回报而非长期孵化，导致国内大部分动画公司普遍选择轻资产化以降低风险系数。而美国动画主要以电影为主，拥有巨额资金沉淀和丰厚的资源。此外，国内动画人才集中在制作端，创意与IP运营人才紧缺，也制约了产业链的垂直整合。”

动画产业发展任重道远。赵锐表示，世界领先的动画巨头企业，从前期IP立项，到中期制作，再到后期发行及衍生品开发，几乎都掌握在自己手中。目前国内大部分三维动画企业缺乏能同时驾驭内容创作、技术研发和全球发行的能力。但在他看来，这并不意味着国产动画无法走上工业化之路。

产业开启新征程

文化和旅游部于2021年5月6日印发的《“十四五”文化产业发展规划》提出，打造一批中国动漫品牌，促进动漫“全产业链”和“全年龄段”发展。发展动漫品牌授权和形象营销，延伸动漫产业链和价值链。

支持政策相继落地，为行业注入长期发展动能。例如，今年发布的《提振消费专项行动方案》明确，将中华优秀传统文化融入产品设计，支持开发原创知识产权(IP)品牌，促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费；北京市广播电视局在优化行业融资环境方面率先行动，与银行合作，推出授信政策，并通过无息贷款、贴息贷款、低息贷款等多种方式支持企业融资。

不少受访者认为，今年是动画产业发展最好的一年。一方面，在政策扶持下，“哪吒”IP让市场看到了国产动画产业更多可能，投融资市场暖意融融。以原力数字为例，该公司拟冲刺北交所，公司每年投入约2000万元进行研发和技术升级，开发了多款加速工业化进程的软硬件平台。推进中端工业化体系建设。

另一方面，中国动画特有的生产模式开始发力，质量和数量，效率和内容都在快速提升。同时，AI技术的加入让动画电影工业化进程得到了进一步提速。

“AI技术正加速在动画工业渗透，未来在建模、渲染、动作捕捉等环节将释放更大降本潜力。例如，AI辅助的群集动画生成效率有望提升50%以上，布料解算等复杂工序可能从数周压缩至数天。这种技术演进将重构动画电影的成本曲线。”张苗说。

面向未来，张苗表示，国产动画行业正在经历深度调整，无论是投资逻辑、制作流程，还是宣发模式，都需要在变化中寻找更稳定的发展路径。动画电影的投资，越来越强调内容的市场适配度，在多变的市场环境中精准触达核心观众，提升作品的话题承载能力。

“《哪吒2》让中国动画从行业低谷走了出来，这或是一个行业繁荣的起点。”赵锐表示。